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Posté : 05-06-2009 15:54 
Je vous fais part d'un exemple à méditer, dont on m'a fait part au mois de mai.
Je me suis entretenu avec un pharmacien dont l'épouse, pharmacienne elle aussi, a investi 45k€ dans une officine qui réalisait 1,7 M€ vendue 1,5M€. Un jeune pharmacien a complété par 46k€. La rémuération du gérant a été bloquée à 30k€ par an (charges comprises, dcon salaire net inférieur à un coeff 400) et l'investisseur renonce à toucher personnellement des dividendes. Tout le bénéfice est donc affecté au compte d'associé (trésorerie). Quand ce compte atteint 850k€, soit plus de 50% du prix d'achat) l'investisseur cède ses parts pour ce montant. Sur le papier, ça peut sembler honnête.
Mais regardons-y d'un peu plus prêt : il semble illusoire de mettre 850k€ de côté pendant la période de remboursement de l'officine. Autrement dit, au terme des 12 années de remboursement, le gérant en aura encore vraisemblablement pour 4 à 6 ans à garder son salaire pour pouvoir épargner de quoi rembourser l'investisseur. Ca laisse songeur... En fait, tout se passe comme si l'investisseur prêtait 50k€, à rembourser 850k€ après 15-20 ans. Je vous laisse calculer le taux du prêt ! Mieux vaut encore trouver n'importe quel requin, lui emprunter 50k€ et lui en proposer 200 ou 300 après 20 ans. Ca ne devrait pas être trop dur de trouver des personnes intéressées.
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